Devenir CFO d’une entreprise détenue par un fonds de private equity est un métier différent de celui de CFO d’une société cotée ou d’une entreprise familiale. Les compétences techniques se recoupent, mais le rythme, la cadence du reporting et la relation avec les actionnaires sont spécifiques.
Que vous soyez un investisseur qui recrute pour une société en portefeuille ou un dirigeant financier qui envisage de franchir le pas, il est utile de savoir clairement ce qui est habituellement attendu. Voici les sujets qui reviennent le plus souvent dans nos échanges avec les investisseurs et les operating partners.
Cinq attentes habituelles des investisseurs
La trésorerie, pas seulement le résultat
Les opérations de private equity sont généralement financées en partie par de la dette, ce qui fait de la trésorerie l’indicateur central de bonne santé. On attend d’un CFO de participation qu’il maîtrise parfaitement :
- Des prévisions de trésorerie hebdomadaires ou glissantes sur treize semaines
- Le besoin en fonds de roulement, en particulier les créances clients, les stocks et les dettes fournisseurs
- La marge de manœuvre sur les covenants et le calendrier du service de la dette
- La discipline en matière de dépenses d’investissement et le retour sur chaque investissement
Un CFO solide en comptabilité mais moins à l’aise avec la trésorerie et la gestion du cash aura généralement du mal dans cet environnement.
Piloter le plan de création de valeur
Chaque investissement s’accompagne d’un plan de création de valeur : l’ensemble des initiatives censées faire croître l’entreprise et sa valeur avant la sortie. On attend du CFO qu’il traduise ce plan en chiffres, suive les progrès réalisés et alerte rapidement le conseil d’administration lorsque quelque chose dévie.
Cela signifie être un partenaire business du CEO, et pas seulement le garant des contrôles. Les investisseurs recherchent généralement des CFO capables de modéliser des évolutions de prix, d’évaluer des cibles d’acquisition dans le cadre de stratégies de buy-and-build et de challenger les responsables opérationnels à l’aide des données.
Un reporting rapide et fiable
Les investisseurs attendent des reportings mensuels exacts, cohérents et livrés rapidement après la clôture du mois. De nombreuses sociétés en portefeuille arrivent avec une fonction finance conçue pour un autre actionnaire, et le nouveau CFO doit souvent faire évoluer en même temps les systèmes, les processus et les équipes.
Les priorités habituelles des premiers mois sont notamment :
- Une clôture mensuelle raccourcie et fiable
- Un ensemble clair de KPI convenus avec le conseil
- Des budgets et des prévisions auxquels l’investisseur peut se fier
- Un reporting aux prêteurs ponctuel et sans mauvaises surprises
À l’aise face aux actionnaires
Le conseil d’administration d’une société en portefeuille est restreint, bien informé et directement impliqué financièrement. Les operating partners et les équipes d’investissement poseront des questions détaillées et attendront des réponses franches. Un bon CFO de participation a suffisamment d’assurance pour annoncer rapidement les mauvaises nouvelles et expliquer les mesures prises.
La relation avec le CEO compte également. Les investisseurs veulent un CFO qui soutient le CEO tout en restant suffisamment indépendant pour donner au conseil un avis honnête. Trouver ce juste équilibre relève autant du caractère que de l’expérience.
Prêt pour la sortie dès le premier jour
Les périodes de détention sont limitées, et le CFO joue un rôle central dans la préparation d’une cession ou d’un refinancement. Cela suppose des historiques chiffrés propres, des prévisions crédibles, des données bien organisées pour la due diligence et l’endurance nécessaire pour mener un processus de cession en parallèle de l’activité courante.
Une expérience d’au moins une transaction, qu’il s’agisse d’un achat, d’une cession ou d’un refinancement, figure souvent en bonne place dans les attentes d’un investisseur. Tout comme la compréhension du management package et du fonctionnement des dispositifs d’intéressement, puisque la plupart des CFO de participations en bénéficieront. Les montages varient, c’est pourquoi les candidats doivent se faire conseiller de leur côté.
Évaluer les candidats
Lorsque nous menons des recherches de CFO pour des sociétés en portefeuille, nous évaluons généralement ces points directement :
- Demandez-lui de raconter une crise de trésorerie passée et ce qu’il a fait la première semaine
- Examinez un exemple de dossier pour le conseil d’administration qu’il a préparé, si la confidentialité le permet
- Explorez la manière dont il a déjà travaillé avec des actionnaires ou des prêteurs exigeants
- Faites-leur raconter une affaire à laquelle ils ont participé, et ce qu’ils feraient différemment
La rémunération varie selon le fonds, la taille de l’entreprise, le pays et le niveau de séniorité, et les conditions d’intéressement au capital diffèrent fortement. Demandez un benchmark à jour pour le marché sur lequel vous recrutez.
Comment xplr.ai peut vous aider
Notre pôle executive search travaille avec des recruteurs locaux partout en Europe, qui connaissent l’univers du private equity et les dirigeants financiers qui s’y épanouissent. Si vous recrutez le CFO d’une société en portefeuille, ou si vous avez besoin d’un manager de transition pendant la recherche, nous serons heureux d’en discuter.